建筑工程行业动态报告：地方或重回投资轨道

建筑工程行业动态报告：地方或重回投资轨道

继四川4万亿投资计划后，福建版4万亿投资计划亦曝光，地方投资热情高涨,基建投资或将继续加速

近日四川发改委发布2013-2014年重大投资项目，总投资4.26万亿元。同时福建近日公布的项目投资数据同样接近了4万亿，截至9月底续建和今年开(动)工2643项，总投资2.5万亿元。我们分析认为，近期地方政府频现巨量投资计划，投资热情高涨，地方投资拉动经济的决心可见一斑。从投资内容上看，投资多集中在基建、产业投资、民生工程、生态环境保护等四领域，对基建、民生投资、装饰、园林等细分行业构成实质利好。

三季度数据表明，沿海省份多重回投资轨道，地方投资已全面启动，重申四季度建筑行情景气向上的判断

前三季度固定资产投资增长20.2%，增速比上半年加快0.1个百分点，而从全国区域来看，广东投资增长18.2%，增幅同比提高4.3个百分点；浙江省投资亦比去年同期增长21.1%。在外贸出口对沿海经济的驱动力逐渐减弱的形式下，沿海省份多选择加大投资，重回投资轨道。地方投资已经全面启动。自7月以来，中央定调稳增长下限，投资作为重要政策方向加以推动，地方普遍明确加快投资建设，信贷资金支持方面也持续改善。我们重申四季度建筑行情景气向上的判断，看好四季度建筑板块行情。

生态环保与民生投资被突出，直接利好园林、装饰行业，有望推动估值切换行情继续

我们看到在地方新一轮投资中，生态环保投资与民生、社会事业投资被突出，彰显新型城镇化的思路转变。对园林、装饰行业构成实质利好。目前园林、装饰板块估值极低，园林上市公司14年估值仅有15-20倍，装饰上市公司14年估值仅有13-15倍，板块调整充分，明年行业业绩保障性高，继续强烈看好四季度的估值切换行情，建议买入东方园林、普邦园林、铁汉生态、金螳螂、广田股份、亚厦股份等。

民间与产业投资有望成为新的投资驱动力，推荐中国海诚；基建全面回暖启动下，低估值的大盘建筑股相对投资优势明显

此轮政府投资一个转变就是希望借政府投资激活民间投资、加快产业投资步伐，我们认为民间与产业投资有望成为新的投资驱动力，推荐专注轻工消费工程的中国海诚。而目前建筑大盘蓝筹股估值十分低，大部分13年估值只有5-10倍，而13年增长普遍在10%-20%以上，相对其他大盘蓝筹股投资优势明显。随着基建全面回暖启动下，建筑大盘蓝筹估值修复行情有望不断推进。强烈推荐中国化学、海油工程中、国建筑、中国水电、中国铁建等个股。

风险提示：政策预期落空风险，业绩不达预期风险