产能过剩 国内氯碱市场难平衡

近期，受国内电石价格反弹、烧碱价格走弱以及阴雨天气导致的运输不畅等因素共同作用，国内聚氯乙烯(PVC)期现两市出现反弹。

考虑到烧碱价格弱势震荡、电石价格反弹或接近尾声、PVC后市需求谨慎乐观，以及PVC产能严重过剩，PVC上方空间或有限。技术上，目前主力1401合约6800元-6850元区间高位震荡，上方压力较大。

7月份以来，受国内阴雨连绵，电石运输不畅以及部分地区电石生产遭遇泥石流等因素威胁影响，国内电石企业逐步提高报价。

7月以来西部等电石主产区电石出厂价格平均涨幅约为100元/吨-150元/吨，对应PVC生产成本大致增加150元/吨-225元/吨。当前西部电石主产区出厂价格已经接近主流生产成本2850元/吨-3000元/吨区域，部分电石生产企业已经开始提高开工率。

考虑到国内电石产能严重过剩，且大型氯碱企业通常拥有自备电厂或电石厂，国内电石价格反弹或逐渐接近尾声。不过，由于国内电石企业属于“三高”企业，且产能严重过剩，一旦政府出台限制生产或相关的政策，电石价格就可能突破生产成本线压制向上。

此外，烧碱价格的持续走弱也进一步助长了PVC价格。二季度至今国内烧碱价格也维持弱势下滑趋势。

7月份以来，国内烧碱价格进一步下滑，月初至今国内部分液碱、固碱下跌幅度在100元/吨-150元/吨，这样在电石价格以及液氯价格不变的情况对应PVC价格须上涨80元/吨-120元/吨才能维持氯碱平衡，因而PVC和烧碱价格的跷跷板效应一定程度上也助涨了PVC价格。

考虑到当前沪铝企稳，加之三季度有望迎来印染、化纤等纺织服装相关行业的旺季，国内烧碱价格有望企稳，并孕育一定反弹动力，因而后市烧碱价格恐难进一步助涨PVC价格。

今年以来，国内楼市整体回暖，但对于建材需求影响比较直接的房屋施工、开工、竣工等数据则仍处于相对低位，复苏力度有限。这样，尽管9月、10月是PVC一年之中最重要的旺季，但从目前的房地产数据来看PVC后市需求或回暖有限，整体上谨慎乐观。

目前，国内PVC需求仍未见回暖，对于PVC价格的上涨下游企业有一定的抵触心理。

此外,目前有消息称国家发改委已启动长江中游城市群一体化规划的编制工作，后市如果出台城镇化规划并实施，将有望刺激部分PVC需求回升，但由于政府顾虑较多至今城镇化规划一再推迟推出。

目前，国内PVC产能严重过剩，今年以来国内PVC装置开工率主要徘徊在50%-55%之间。国内庞大的PVC产能意味着一旦氯碱企业利润状况改善，国内氯碱装置开工率将提升，PVC市场供应压力必将加大，从而打压PVC价格。