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山河智能预计上半年净利润同比下滑50%～80%，而二级市场股价持续在增发底价下方运行，产品质量纠纷令公司定增再添变数。 山河智能一季报预计公司今年上半年净利润将同比下降50%～80%，而二级市场股价自7月初以来一直在其调低之后的增发底价8.38元/股下方运行，这一次又深陷产品质量纠纷，使得山河智能的定增之路变得更加扑朔迷离。 对于山河智能此次增发的前景，山西证券机械行业分析师李争东表示“不乐观”。他认为，在需求持续放缓、核心配件自制率较低双重阻力的作用下扩大产能，该公司未来新增产能的盈利能力存在隐忧。正处于12亿定向增发关键时刻的山河智能突遭多位消费者质量投诉，与山河智能产品质量问题相关的债权、买卖纠纷官司超过7起。 近来工程机械市场利润空间受经济下行、房地产宏观调控等影响变得狭小。由于下游开工率不断降低，再加上各地频发的大雨，户外作业无法进行，许多挖掘机、桩机都在“晒太阳”，工程机械市场整体需求放缓。 此外，山河智能扩大大型工程机械产能，将与三一重工、中联重科等优势企业正面交锋。山河智能早年因为定位“小型工程机械，差异化竞争”，一度被业界看好。但在大型工程机械方面，公司起步已晚，可能连这个细分行业的第二梯队也挤不进去。 不过，山河智能证券事务代表王剑则不这样认为，他说工程机械市场是从一个爆发式增长期回落到一个行业正常增长的水平。而且，目前已经有10多家机构对山河智能的定增表示出兴趣。 此次定增之前，山河智能曾经通过IPO、增发两次向市场融资，但其募集项目却均未达到预计收益水平。 2006年，山河智能IPO募资3.32亿元投向“小型工程机械技改、露天液压钻孔设备产业化”等项目。招股书显示，承诺前述两个项目的达产时间分别为2007年9月和2008年12月，将分别实现5218万元和2497万元的年度利润额。不过，项目达产后2008、2009年实现的利润都低于公司承诺。 2008年1月，山河智能增发募资4.8亿元，投向“小型工程机械增产5000台重大技改”等项目。项目原计划2年内达产，但公司后来将达产期从原定的2009年8月延期至2011年2月，实际上，2011年6月才真正实现预计达产状态。在公司增发招股书中，山河智能承诺项目达产后将实现年利润18915万元。但截至2011年三季度末，项目实施先后近3年时间累计实现利润仅12408万元，项目累计产能利用率也只有52.52%。募资项目盈利预期又一次落空。 “2008年山河智能扩大产能，但紧接着就发生全球金融危机了。”李争东说，我们去年在调研过程中发现机械行业自制配件的使用效果并不好，很多配件被迫需要进口，成本较高。此外，山河智能曾将募投项目节余的资金变更投向，其中7000万元作为控股子公司安徽山河矿业装备股份有限公司（下称“山河矿装”）的出资资金。 “这部分资金可能也面临风险。”一位券商机械行业分析师称。原来，该公司相关工作人员最近卷入一桩官司，山河智能子公司等被指为了进入利润较高的煤炭机械行业，不惜用非法手段盗取同行核心技术机密。山河智能原副总经理、山河矿装总经理龚进等10人被判构成侵犯沈阳北方交通重工集团商业秘密罪，其中，龚进被判有期徒刑一年零六个月。 |
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